Buon anno a tutti, nel corso del 2016 si sono succeduti molti eventi importanti, sia in campo economico politico, sia in campo sportivo. Tutti questi accadimenti potevano potenzialmente avere e spesso hanno avuto un’influenza sull’andamento dei mercati.
Vediamo ora come ci siamo comportati nella gestione dei nostri portafogli, sia in campo azionario che obbligazionario.
Partiamo dicendo che il numero di operazioni effettuate è stato veramente ridotto (quattro ), questo a tutto vantaggio dei clienti in termini di commissioni di intermediazione.
La prima operazione è del 19/02 e si tratta della liquidazione totale dell’indice €mts 5-7; con questo intervento la parte obbligazionaria governativa europea è uscita dai nostri portafogli e, ad oggi, non è ancora rientrata. Questa scelta è stata dettata, oltre che da alcuni segnali di abbassamento di forza all’interno del modello GGRS, anche da ragioni di carattere ciclico attinenti ad una insolita e persistente coesistenza di debito e di mancanza di remunerazione per lo stesso.
Siamo stati determinati nella nostra decisione e subito il mercato non ci ha dato ragione ma successivamente, in particolare in prossimità del referendum costituzionale italiano, i prezzi del debito scarsamente remunerato, da cui ci siamo scostati, hanno cominciato a scendere riportandosi a fine anno su livelli più accettabili ma, a nostro avviso ancora elevati. Su questa posizione abbiamo realizzato una plusvalenza interessante.
La seconda operazione è del 30/03 ed è la liquidazione della posizione azionaria sull’indice MSCI World (eur). Tale posizione era stata aperta nel 2015 ma, non molto tempo dopo, è giunto il segnale di uscita dal mercato azionario in modo molto rapido: per evitare di fare danni abbiamo aspettato a dare l’esecuzione in modo da evitare di venir intrappolati in alcuni eccessi di mercato. La posizione, su uno strumento replicante, era stata aperta a 41,5 e chiusa a 39,08.
In corrispondenza del referendum su Brexit del 23/06 la scelta attuata in precedenza sull’azionario ci ha lasciato immuni dall’incremento di volatilità avvenuto subito dopo il risultato.
La volatilità che ha inizialmente spinto i mercati verso il basso ha successivamente assecondato un rapido recupero creando, all’interno del nostro modello GGRS le condizioni per la generazione del segnale di acquisto sull’azionario.
In data 29/06/2016 il sistema GGRS ha infatti prodotto un segnale di acquisto sull’indice MSCI USA EUR. A questo punto abbiamo scelto di rimanere fermi fino al lunedì successivo, 04/07/2016, per vedere se l"algoritmo avesse confermato il segnale: così è stato.
A questo punto bisognava esaminare il segnale da un punto di vista grafico per trarre una conferma anche sotto questo profilo ma questa conferma non c’è stata. Il passo successivo allora è stato quello di analizzare dal punto di vista grafico gli indici che, pur presentando una minor forza rispetto a MSCI USA EUR, potevano invece presentare una miglior accelerazione (in termini di forza relativa) e una conferma grafica evidente.
Uno di questi indici è l’MSCI EMERGING MARKETS EUR che esprime una figura grafica molto simile a quella di altri mercati emergenti come l’America Latina e l’Asia (non si comportano così invece i paesi dell’Europa dell’Est). Nel dettaglio dopo una discesa che è iniziata a maggio 2015 questo strumento ha cominciato a disegnare una figura grafica fortemente rialzista chiamata, in italiano, testa e spalle rovesciata (Head and shoulders reversal in inglese).
Come si nota in modo evidente in figura, il punto di rottura lo si ha il 29/06/2016, con la rottura della diagonale che collega i massimi relativi posizionati tra la spalla sinistra e la testa e tra la testa e la spalla destra; questa linea è chiamata in italiano linea dei collo (neckline in inglese).
Ripetendomi devo dire che l’operazione è stata effettuata lunedì 04/07/2016 per avere una conferma sia da un punto di vista algoritmico sul sistema GGRS, sia da un punto di vista grafico sulla figura di cui sopra. Questa conferma è arrivata e il prezzo a cui i clienti hanno effettuato l’acquisto sull"etf replicante è variato da un minimo di 7,90 ed un massimo di 8,125.
Per completezza vorrei aggiungere che le motivazioni in acquisto sono state anche confermate graficamente sia dall’inclinazione positiva della forza dello strumento, vedi RSI14 sul grafico, sia dalla rottura al rialzo della volatilità, con l’indicatore ATR14 che ha cominciato a crescere come non aveva fatto in precedenza rompendo la sua trend line discendente proprio pochi giorni prima del completamento del testa e spalle reversal.
Se vogliamo poi dirla tutta, nei giorni successivi all’acquisto il mercato è sceso ma, durante questa discesa, la neckline, che prima fungeva da resistenza al mercato, nel senso che al suo superamento si sarebbe andati oltre, è diventata supporto, ed è stata solo toccata senza venir superata (il movimento descritto si chiama pull back): questo testa e spalle rovesciato è quasi scolastico.
Questa operazione è tuttoggi in essere e a fine 2016 il replicante quotava 8,72.
Ultima operazione effettuata è la liquidazione dell’intera posizione dei bond emergenti in data 12/10, liquidazione dettata dalla riduzione di forza sul GGRS e consigliata anche dal fatto che diventavano imminente le elezioni americane con tutto ciò che questo evento avrebbe comportato in termini di volatilità.
La scelta è stata estremamente azzeccata in quanto lo strumento replicante, al momento della vendita quotava circa 324 e, pochi giorni dopo le elezioni americane si è arrivati anche a 306. Questa era una posizione presente da tempo nei nostri portafogli e i clienti l’avevano in carico a prezzi compresi tra 297 e 299.
Vorrei concludere dicendo che nel corso del 2016 i nostri portafogli sono stati molto più liquidi rispetto ai periodi precedenti e questa è stata una scelta improntata innanzi tutto al rispetto dei clienti e della fiducia che hanno posto nei nostri confronti, ma è anche una scelta improntata al rispetto delle regole del mercato che, nel 2016, specie in campo obbligazionario, ha espresso degli eccessi in modo molto evidente e, come tutti sappiamo, il mercato ha sempre ragione, anche quando ci presenta il conto.
Giuseppe Galletta
Socio ordinario professional SIAT
[embedded content]
Le 4 operazioni di Libera Consulenza nel 2016
Le 4 operazioni di Libera Consulenza nel 2016
http://it.investing.com/rss/market_overview.rss
$inline_image !!! CLICK HERE TO READ MORE !!! Le 4 operazioni di Libera Consulenza nel 2016 Forex Blog | Free Forex Tips | Forex News http://www.forextutor.net/le-4-operazioni-di-libera-consulenza-nel-2016/
Nessun commento:
Posta un commento