Grande rischio sui mercati FX, segnali di tapering

Ci dirigiamo verso un mutamento strutturale che cambierà profondamente i driver del mercato FX.

Tuttavia, abbiamo uno scarto di sei mesi da tale punto di svolta.

In autunno, a causa del momentum dei dati sull"inflazione, anticipiamo che la BCE e la BoJ riconosceranno l"esigenza di restringere le misure di emergenza e di rivolgersi verso nominalizzazioni della politica monetaria.

A nostro avviso, operare con il timing adeguato sarà fondamentale a questo punto per il successo dei mercati FX.

Ma per ora, i trader dovrebbero guardare la BCE e la BoJ per evitare comunicazioni che inducano al tapering.

Per la BCE, sospettiamo che sia troppo presto per parlare di segnali di tapering, malgrado la crescente pressione esercitata dall"adesione tedesca al consiglio direttivo.

Avevamo preventivano l"esito della riunione di due giorni della BoJ che ha mantenuto l"attuale strategia di politica monetaria. Il ritmo di acquisto del JGB rimarrà a ¥ 80.000 mld/anno.

Con un"inflazione giapponese distante dall"obiettivo del 2%, non vi è una pressione attuale per discutere adeguamenti politici, soprattutto se si considera che i segnali di tapering avranno un forte effetto sul cross USD/JPY, che solo recentemente ha riacquisito una tendenza rialzista dalla correzione di aprile.

Con i tassi statunitensi a breve in rialzo sulla scia della riforma fiscale del Presidente Trump (è il Trump trade nuovamente in azione?) e i solidi segnali dell"economia statunitense (compresi gli impressionanti dati sulle vendite di nuovi immobili di ieri), i mercati avvieranno il repricing dei tassi rialzisti della Fed, attualmente a due.

A breve termine, siamo cautamente rialzisti sull"USD soprattutto rispetto alle valute del G10.

Altrove, le vendite al dettaglio canadesi dovrebbero deludere (0,0% dal 2,25% m/m), il che mette ulteriore pressione sul CAD.

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