Senza sorprese da parte di Draghi, comprate USD

A nostro avviso, la decisione dell’ECB di ieri sul tasso e la conferenza stampa non hanno fornito vere sorprese.

Come per la BoJ, la BCE è più sicura della minaccia per le prospettive di crescita, ma l"inflazione resta un"incertezza.

Per qualsiasi adeguamento, avremmo aspettato che la BCE avesse sostanzialmente modificato la propria opinione sulla prospettiva dell’inflazione a medio termine.Il messaggio riguardava la crescita positiva con il rischio di retrocedere "verso una configurazione più equilibrata".Il linguaggio usato intorno all"inflazione è rimasto sostanzialmente invariato.

A nostro avviso, la modifica più evidente è stata l"opinione di Mario Draghi sul fatto che non si è tenuto alcun dibattito sulla posizione della politica monetaria della BCE, che è leggermente mutata dalle percezioni di marzo che si sono svolte nelle prime discussioni sulle possibili strategie di uscita.

Per mantenere tutto a posto e ordinato, Draghi ha senza dubbio collegato ogni decisione futura sulla politica monetaria alle previsioni di inflazione.

Data la direzione dell"inflazione, anticipiamo che la BCE sarà sfidata con una decisione da prendere entro settembre, per cui i tori dell’Euro dovranno aspettare.

Chiaramente il mercato è stato deluso dall’evasione di Draghi su qualsiasi suggerimento di tapering a breve termine.

Oggi i dati dagli Stati Uniti sulla crescita del PIL del 1Q 2017 dovrebbero evidenziare un rallentamento marginale; tuttavia, i dati PCE degli Stati Uniti dovrebbero sostenere le aspettative della Fed.

Con un accomodamento sostenuto dalla BCE (e dalla BoJ) e la rivalutazione del percorso del tasso di interesse della Fed, dovremmo vedere ulteriori vendite dell’EUR (e dello JPY) contro l’USD poiché la Fed rimane l"unica banca centrale G10 in modalità di stretta.

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