La Fed agirà a Dicembre

Come atteso dai mercati finanziari, la Fed non ha modificato la propria politica monetaria.

Al momento, la probabilità di un rialzo dei tassi a Dicembre è del 75%, e lo scenario dello scorso anno sembra ripetersi.

I dati economici non sono il driver principale per le decisioni della Fed, la decisione di alzare i tassi deriva soprattutto da una questione di credibilità.

Viceversa, i mercati azionari potrebbero essere soggetti a un brusco aumento di incertezza e vendite.

Guardando agli indicatori economici, i non-farm payrolls hanno mostrato un dato inferiore alle aspettative: 142k.

Tuttavia, il dato del mese di Settembre è stato rivisto al rialzo a 188k. Il tasso di disoccupazione è basso da tempo, ma la crescita dei salari solo ora sembra acquistare forza.

Molto interessante è anche quanto i mercati azionari stiano prezzando la probabilità di vittoria di Trump alle prossime elezioni. Hillary Clinton sta perdendo terreno a causa delle nuove controversie riguardanti le email private (intrusioni nei conflitti globali quando era Segretaria di Stato). Trump, invece, paga le dichiarazioni offensive nei confronti delle donne. L"indice S&P sta attraversando la più lunga sequenza di ribassi da cinque anni, guidato dall"incertezza.

L"indice ha chiuso sotto 2100 per la prima volta da quattro mesi. In molti si chiedono se la vittoria di Trump provocherebbe un"inversione di marcia da parte della Fed, ma crediamo che ciò non avverrà. Piuttosto, per supportare la crescita la Fed potrebbe addirittura lanciare un nuovo QE, alzando nel contempo i tassi per conservare credibilità.

Secondo noi, non ci saranno rialzi dei tassi nel 2017, ma la domanda di dollari potrebbe aumentare sulla base delle aspettative di normalizzazione della politica monetaria. Inoltre, la Fed sta disperatamente cercando inflazione, ed è disposta ad accettare un più ampio spread tra tassi di interesse reali e nominali, per ridurre l"elevato debito del paese.

La Fed agirà a Dicembre
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