L’ultima serie di dati dalla maggiore economia al mondo non ha entusiasmato, quindi gli investitori continueranno probabilmente a scontare l’operatività legata alla reflazione di Donald Trump.
L’indice sull’inflazione preferito dalla Fed, il PCE di fondo, è sceso ai minimi dal 2015, ad aprile si è attestato infatti all’1,5% a/a, in linea con le previsioni medie, ma in calo dall’1,6% del mese precedente.
Non condividiamo l’opinione di molti partecipanti al mercato, secondo cui questa debolezza è passeggera e all’orizzonte si profila un rimbalzo.
Gli sviluppi relativamente incoraggianti nei redditi e nelle spese personali – entrambi in rialzo dello 0,4% m/m ad aprile – non bastano per lasciarsi prendere dall’entusiasmo.
Ancora una volta, questa debolezza dell’inflazione non mette a rischio un rialzo del tasso dalla Federal Reserve a giugno.
Ma la banca centrale dovrà riesaminare il ritmo del restringimento dopo la riunione di giugno.
L’imminente rapporto sul lavoro – che sarà pubblicato venerdì 2 giugno – sarà cruciale per valutare la tempistica.
Infatti, una crescita solida delle retribuzioni potrebbe rafforzare le attese di un altro rialzo del tasso nel 2017. Si prevede che a maggio le retribuzioni orarie medie siano salite del 2,6% a/a dal 2,5% di aprile. Crediamo che il mercato non sappia da che parte andare.
Da un lato, l’impostazione da colomba della BCE ha tolto gran parte dello slancio mostrato dall’EUR, dall’altro, la debolezza dei dati USA mette in discussione una ripresa dell’USD.
Al momento l’EUR/USD passa di mano intorno a 1,1175 con un’inclinazione tendenziale negativa.
I dati sull’inflazione USA non hanno svegliato i tori del dollaro
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